ЭсЭфАй: Обзор результатов за I полугодие 2022 года


О компании

Диверсифицированный холдинг. Портфель его активов объединяет известные компании из секторов лизинга, страхования, ритейла, нефтегазовой промышленности, компьютерных игр.

Корпоративные новости

Изменения в структуре акционеров. Компания реализует намеченные планы по изменению структуры акционеров. Подробнее об этом мы писали в обзоре от 30 июня. Саид Гуцериев вышел из органов управления. На конец 2 квартала структуры Гуцериева контролировали более 30% без учета квазиказначейских акций. Также холдинг теперь напрямую владеет акциями Русснефти и М.Видео.  

Дивиденды. Холдинг не объявлял и не выплачивал дивиденд по итогам 2021 года. Во 2 полугодии Холдинг получит 2 млрд руб. дивидендов от Европлана. Дивиденды на будущий год прогнозировать преждевременно, но они не исключены, что может стать дополнительным драйвером роста. 

Подтверждение кредитного рейтинга. Агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг холдинга SFI на уровне А (RU) со стабильным прогнозом. При этом основой инвестиционного портфеля являются акции ПАО «ЛК «Европлан» с рейтингом А+ (RU) и позитивным прогнозом.

Динамика котировок. С мая по середину июля наблюдался устойчивый рост стоимости акций SFI, сменившийся резкой коррекцией. С середины августа наблюдается боковая динамика. Капитализация холдинга составляет около $870 млн.

Наши оценки и ожидания

Оценка активов. Стоимость долей холдинга в публичных активах с момента нашего предыдущего обзора сократилась с 7,3 до 6,3 млрд руб. Стоимость ЛК Европлан оцениваем в 60,7 млрд руб. Индикативная оценка стоимости доли в ВСК составляет 17,6 млрд руб. Итоговая оценка стоимости Холдинга составляет 84,5 млрд руб. ($1,4 млрд), или 757 руб. на акцию, что предполагает потенциал роста в 59% без учета возможных дивидендов на горизонте 12 месяцев.

Основной потенциал роста зависит от авторынка. Драйверами роста станут оживление рынка автолизинга и страхования. Восстановление потребительского и промышленного спроса до докризисных уровней, по различным прогнозам, может занять 1 – 1,5 года. Немаловажный фактор роста в сложный период – инфляция, замедление которой может носить временный характер. Мы ориентируемся на консервативный прогноз. Рынки лизинга и страхования оказались относительно устойчивыми к изменениям в экономике. При улучшении денежно-кредитных условий, снижении инфляции они могут восстановиться в 2024 году. Дополнительным фактором повышения стоимости SFI может стать переоценка доли в ВСК после раскрытия информации и восстановления стоимости ее финансовых вложений.  

Читайте полный обзор в приложении.

Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.