Если Банк России до 14 января продолжит покупать валюту на сумму 12,1 млрд руб. в день и остановится на этом, то суммарный объем его покупок на валютном рынке в январе составит скромные 48 млрд руб., что в 5,5 раз ниже декабрьского показателя. Рынок трактует такую практику как сигнал к покупке рубля, тем более что интервенции ЦБ на внутреннем FX фактически предоставляют рынку рублевую ликвидность, стимулируя при прочих равных приток средств на рынок ценных бумаг.

Для формирования «бычьего» настроя покупателей доллара объем интервенций ЦБ должен быть таким, как в начале прошлого года, когда он покупал валюты на 15,6-18,4 млрд руб. в день. Это при поддержке внешнего FOREX и на фоне ослабления глобального спроса на три квартала стабилизировало курс USD/RUB в диапазоне 63-66,7.

Видимо, ЦБ сейчас не верит в формирование внешних условий, способствующих существенной поддержке низкодоходных качественных активов, поэтому и не спешит с интервенциями. Тем не менее технические факторы, а также возможное усиление инфляционных опасений в связи с быстрым повышением ставок tresuaries создают ограничения для значимого роста фондового рынка в январе. Возможно, до конца текущего месяца курс доллара США к рублю останется ниже 62,50, однако и потенциал укрепления российской валюты в этой перспективе ограничен.