Александр Осин: Высокий долг и медленное развитие усиливают риск вложений в бумаги Обуви России

Обуви России удается поддерживать стабильность продаж и рентабельности, несмотря на крайне жесткие для отечественного среднего бизнеса условия выживания. Отчасти этому способствует диверсификация бизнеса «Обуви»: около 13% прибыли ей приносит потребительское кредитование, ставшее одним из драйверов роста для ключевых показателей компании. В первом полугодии выручка данного направления увеличилась на 28%, до 0,92 млрд руб.

Компания сфокусирована на монетизации процесса «размывания границ между розничными форматами и внедрении концепции магазина как мультисервисного центра». Тем не менее высокое соотношение между чистым долгом и EBITDA, а также медленное развитие основного сегмента бизнеса Обуви России создают повышенные риски вложений в ее бумаги.

Дивидендная доходность акций Обуви России невысока: ожидаемый уровень с учетом снижения акций — порядка 3% годовых. С точки зрения прогнозируемой исходя из показателей тренда чистой прибыли на уровне 1,4 млрд руб. компания также не выглядит существенно недооцененной. Учитывая повышенные риски, связанные с высоким долгом компании, ее справедливая неофициальная оценка на конец текущего года равняется 71 руб. за обыкновенную акцию.


Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.