Инвесторов, безусловно, вдохновляет улучшение некоторых операционных показателей Магнита. В частности, после длительного периода стагнации в ряде сегментов возобновилась положительная динамика сопоставимых продаж. В ключевом для Магнита формате магазинов «у дома» рост среднего чека компенсировал сокращение трафика, и в итоге объем продаж увеличился на 0,6%. В сегменте супермаркетов продолжилось сокращение трафика, но появилась положительная динамика среднего чека. Полностью преодолеть спад операционных показателей в четвертом квартале не удалось, однако по итогам года по сопоставимым магазинам на 0,1% увеличился средний чек. Трафик по сопоставимым магазинам за 12 месяцев во всех сегментах сократился, но есть основания полагать, что в первом квартале рост среднего чека позволит обеспечить положительную динамику выручки.

 

Показатели общей динамики продаж, рентабельности EBITDA и прибыли в четвертом квартале оказались в рамках прогнозов. Никто не ожидал от Магнита существенных прорывов. Долговая нагрузка выросла до 1,5х EBITDA, что не несет существенных рисков для развития. На этот раз руководство розничной сети не дало прогноза по основным показателям на 2019 год. Я полагаю, что выручка составит 1,36–1,37 трлн руб., EBITDA будет в границах 96–98 млрд руб., а прибыль составит примерно 35 млрд руб. Факторами роста, как и прежде, будут открытие новых магазинов, а также, возможно, процессы M&A. Магнит может привлечь еще минимум 40–50 млрд руб. без опасности ухудшить финансовое положение.

 

Полагаю, что акции ритейлеров в первом полугодии будут демонстрировать динамику лучше рынка. Весь негатив уже в значительной мере отыгран. Не исключаю спекулятивного роста котировок Магнита в диапазон 4800–5200 руб. на горизонте четырех месяцев. Поводом для этого может стать хорошая отчетность за первый квартал, общий фон рынка, повышение цен на продукты, которое с января по март может составить 2–2,5%.