Скорректированная EPS ExxonMobil (XOM) по итогам первого квартала оказалась ниже прогноза. При этом крупнейшая нефтегазовая компания США сократила долг на $4,5 млрд и увеличила программу обратного выкупа до конца 2023 года до $30 млрд.

Благодаря росту цен на углеводороды выручка ExxonMobil за отчетный период увеличилась на 53% г/г и на 6,5% кв/кв, достигнув $90,5 млрд. Однако операционные показатели оказались не столь впечатляющими. Добыча нефти и газового конденсата выросла на 0,4% г/г, сократившись на 5% кв/кв и составив 2 266 тыс. баррелей в сутки. Добыча газа снизился на 7,9% г/г и на 1,5 кв/кв, до 8,5 млрд куб. футов в сутки.

Продажи нефтепродуктов выросли на 5,7% г/г при уменьшении на 4,3% кв/кв и составили 5,2 млн баррелей в сутки. Объемы реализации нефтехимической продукции увеличились на 4,5% г/г, до 6,74 млн тонн (+0,5% кв/кв).

Скорректированная прибыль ExxonMobil за январь-март текущего года достигла $8 833 млн по сравнению с $2 761 млрд годом ранее (+0,4% кв/кв). В то же время прибыль на акцию недотянула до консенсуса 7,2% и составила $2,07. Давление на результаты компании оказал рост стоимости сырья для нефтеперерабатывающего и нефтехимического сегментов, прибыль которых упала на 77% и 30% кв/кв соответственно. Объем списанных активов в России в первом квартале составил $3,4 млрд.

Операционный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале увеличился с прошлогодних $7,3 млрд до $13,7 млрд, в то же время в поквартальном сопоставлении показатель сократился на 9,8%.

Капитальные затраты выросли на 59% г/г, до $4,2 млрд. В текущем году ExxonMobil планирует увеличить инвестиционную программу с $16,6 млрд в 2021-м до $21–24 млрд.

С 2022-го по 2027-й капзатраты корпорации, по ее расчетам, составят $20–25 млрд в год, в том числе «низкоуглеродные» инвестиции ожидаются на уровне $15 млрд, или $2,5 млрд в год.

В прошлом году структурное сокращение операционных издержек составило $1,9 млрд, в позапрошлом — $3,1 млрд, в текущем году оно может достичь $4 млрд.

Чистый долг ExxonMobil по итогам квартала сократился на 11% кв/кв, до $36,4 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании достиг $11,1 млрд. Квартальный дивиденд корпорации составит $0,88 на акцию с доходностью 4,1% годовых ри(отсечка – 12 мая, выплата – 10 июня). В отчетном периоде ExxonMobil провела buy back на сумму $2,1 млрд. Благодаря существенному сокращению долговой нагрузки менеджмент увеличил программу обратного выкупа на 2022-2023 годы до $30 млрд, что эквивалентно 7,6% текущей капитализации за вычетом объема выкупа за январь-март.

Мы нейтрально оцениваем результаты ExxonMobil за первый квартал. Увеличение программы обратного выкупа активов будет оказывать поддержку котировкам XOM. Однако, на наш взгляд, бумага переоценена рынком. В случае возврата цен на углеводороды к балансирующим спрос и предложение уровням в $60 за баррель WTI при нормализации геополитической обстановки компания не сможет реализовать планы по выкупу собственных акций.