Chevron (CVX) представила неоднозначные результаты за четвертый квартал. С одной стороны, компании удалось сократить чистый долг на $13 млрд, а ее квартальный дивиденд увеличен на 6%. С другой — чистая прибыль Chevron недотянула до прогнозов.

Выручка компании в четвертом квартале выросла на 93,7% г/г и на 7,6% кв/кв, до $48 129 млн. Продажи нефтепродуктов увеличились на 10,5%, газа – на 4,3%, реализация СУГ повысилась на 30,3%. Тем не менее результаты компании в сегменте добычи не обрадуют инвесторов. Добыча жидких углеводородов сократилась на 7,6% г/г, до 1 828 тыс. баррелей в сутки, добыча газа снизилась на 0,8%, до 7,7 млрд кубических футов в сутки. Более того, в 2022 году общий уровень добычи может снизиться еще на 3% из-за истечения контрактов в Индонезии и Таиланде.

По результатам квартала компания получила прибыль в размере $5 055 млн. Скорректированный показатель составил $4 917 млн, или $2,56 на акцию, что ниже консенсуса на 17,9%.

Операционный денежный поток за квартал оказался равен $9,6 млрд, по итогам года — $29,2 млрд. Капитальные затраты в 2021 году сократились на 9%, до $8,1 млрд.

Чистый долг Chevron уменьшился на $13 млрд и составил $25,6 млрд, объем денежных средств и эквивалентов достиг $5,6 млрд.

Квартальные дивиденды Chevron повышены на 6%, до $1,42 за акцию, доходность к текущим котировкам — 4,2% годовых (отсечка пройдет 15 февраля, выплаты назначены на 10 марта). В четвертом квартале компания выкупила собственные акции на сумму $750 млн. В первом квартале buy back будет увеличен до $1,25 млрд, а по итогам года составит $3–5 млрд.

Мы нейтрально оцениваем результаты компании за квартал. По нашему мнению, сокращение долговой нагрузки, увеличение объемов обратного выкупа и дивидендов поддержит котировки Chevron. Тем не менее, на наш взгляд, цена акции CVX находится выше справедливой стоимости.